煤炭开采行业:需求不断弱化 进口再创新高
行业要闻回顾
1)发改委制订并引发《煤炭物流发展规划》;(2)发改委:1 月底完成煤炭生产许可证清理;(3)安监局:2014 年30 万吨以下小型煤矿不再新建;(4)2013 年中国进口煤炭量达3.3 亿吨,同比增长13.4%;(5)陕西煤业新股投价报告:合理估值区间为5.05 元-5.56 元。
国际煤价:动力煤价格涨跌互现,焦煤价格平稳。(1)美元指数下行,原油价格涨跌互现。布伦特原油期货价格收于107.4 美元/桶,环比下跌0.4%;(2)国际港口动力煤涨跌互现,纽卡斯尔动力煤价格下跌1.94 美元至83.47 美元/吨;(3)澳大利亚冶金煤价格平稳,优质硬焦煤FOB 价格维持132 美元/吨。
国内煤价:动力煤价格下跌,焦煤和无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周下跌20~40 元/吨。
环渤海动力煤价格指数下跌21 元至610 元/吨;(2)炼焦煤市场价格平稳,下游需求继续处在淡季,预计短期内现货维持稳定;(3)本周无烟煤价格平稳。
库存:港口库存上升和电厂库存上升。秦皇岛港库存1000.28 万吨,环比增加21.35 万吨。六大电厂库存可用天数增加0.08 天至15.43 天。钢厂焦煤库存可用天数21.65 天,炼焦煤四港口库存减少43 万吨。
投资策略:本周煤炭行业下跌6.57%,沪深300 指数下跌3.75%,需求的不断弱化以及*策面资源税将于2014 年开始从价计征的消息是导致煤炭行业持续跑输大盘的主要原因。经济层面需求转弱外加节能减排和淘汰落后产能力度加强仍然对板块施加负面影响。行业的长期救市*策难以对短期产生实质性影响,11 月28 日国务院发布《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》,主要从提高新建煤矿标准、清理税费和制定差别化税率以限制煤炭进口三个方面促进行业健康发展。但短期需求却不乐观,PMI 指数转弱,12 月份微观层面的观察,无论是房地产投资销售数据、发电量、粗钢订单还是发电量增速数据,显示需求依旧疲软。煤电谈判结束以及忘记需求进入尾声,环渤海动力煤指数再次大幅下跌21 元/吨,秦皇岛港口动力煤价格也连续两周下跌,未来应警惕煤价持续下行风险。此外,在四季度经济存在回落风险的情况下,近期资源税改革*策的陆续出台以及IPO 放开对资金的“抽水效应”,将使煤炭板块的走势更难乐观。
从稳健性角度考虑,我们仍然维持行业“中性”评级,等待的反弹契机的到来。建议配置有长期成长潜力以及转型类企业,推荐:广汇能源、凯迪电力。
