拟发H股受捧分拆上市遇冷两玻璃股命不同 [复制链接]

拟发H股受捧 分拆上市遇冷 两玻璃股命不同

昨日玻璃行业板块好不热闹。

先是A股上市的福耀玻璃()9月23日晚间公布拟发行H股，股价昨日即高开高走，封住涨停；而昨天上午交易时段停牌的H股上市的信义玻璃()，在午后公布将分拆太阳能玻璃业务在香港上市，午后复牌股价即大幅低开，截至收 相关公司股票走势

福耀玻璃8.59+0.010.12%招商证券11.52-0.13-1.12%盘跌2.25%。

分析人士认为，考虑到同行业公司在港股市场的估值，福耀玻璃H股最终估值可能比A股要高；而对信义玻璃而言，分拆旗下业务上市并不会对母公司带来实质性利好，从过往其他分拆上市的公司来看，母公司股价多不会因此向好。

H股估值或高于A股

对福耀玻璃来说，在A股不足10倍的市盈率似乎一直令投资者心有不甘。

福耀玻璃昨日公告称，拟发行H股并在港交所主板挂牌上市。在符合H股上市地监管要求的最低流通比例规定的前提下，此次发行的H股占发行后公司股份总数的比例不超过18%，并授予簿记管理人不超过15%的超额配售选择权。福耀玻璃目前总股本约为20亿股，以此计算，H股发行总数量将不超过约4.39亿股，按照A股昨日收盘价8.58元计算，发行H股或许会募集资金达到约40亿港元。

福耀玻璃发行H股募集资金拟用于国际项目拓展，在俄罗斯、美国或欧洲、美洲等地区建设汽车玻璃及浮法玻璃生产基地、营销与服务络，扩大企业生产能力，在上述地区建立国际化研发及设计平台，完善研发体系；募集资金也可以对现有业务进行优化和升级改造，推动自动化现代化，偿还银行贷款，优化资本结构，及其他一般商业用途等。

招商证券对此称，在香港主板市场上，与福耀玻璃可比的汽车零部件公司有信义玻璃和敏实集团()，目前估值水平是13倍左右的市盈率，海外投资者会偏好福耀玻璃这种具有长期稳定竞争优势，且分红历史良好的行业龙头，给予的估值或比A股更高。

尽管恒生指数连续两日下滑，不过与福耀玻璃同样为汽车行业玻璃供应商的敏实集团昨日逆市上升2.28%，报收15.24港元。

申银万国分析师钱正昊认为，9月玻璃市场表现良好，各地整体企业在下游需求相对稳定，尤其是华中(湖北地区)整体价格由于需求上行以及周边地区价格太高的影响开始趋势上行，全国整体市场的旺季效应仍在持续。但是考虑到近期生产线相对较多，当前旺季需求仍能支撑价格的短期上行。

分拆业务上市遇冷

同为玻璃行业的上市公司信义玻璃昨日早盘停牌，中午公布称已向港交所提交申请，分拆旗下子公司太阳能玻璃业务信义光能控股有限公司(下称 信义光能 )在香港主板上市，股份下午复牌后跌2.25%，报收6.95港元。信义玻璃将会通过实物分派方式，分拆信义光能上市，完成后信义玻璃将持有约30%信义光能，其资产、负债及业绩将不再并入信义玻璃，而会以联营公司方式入账。信义玻璃表示，会把约70%信义光能股份分派予股东，但详细方式尚未确定。

信义玻璃称，分拆及独立上市将为信义光能提供一个独立平台从资本市场筹集资金，以支持其通过持续的内部扩张及收购来增长。此外，建议分拆及独立上市将有助信义光能专职管理团队专注太阳能相关市场，吸引对太阳能相关行业寻求投资的新投资者，信义光能可以取得进一步的股本及债务融资来源。

香港一位知名分析人士对《第一财经》称，去年英资财团太古(，)拆分太古地产()上市前后，母公司太古自身表现相当一段时间股价落后于大盘表现；而过往一些电力公司宣布拆分旗下新能源板块上市前后，母公司股价也没有明显上升，信义玻璃的这种拆分也对其自身利好很有限，而信义玻璃尽管盈利增长不错，但资金缺乏、不断融资使得未来前景难言乐观。

早在三周以前的9月4日，信义玻璃公告称，大股东HPT(由控股股东、副主席董清波持有)等拟先向不少于六名独立的机构投资者以及其他股东配售最多1.8亿股旧股(占已发股本4.74%)，每股配股价6.7港元；而HPT等其后再认购最多1.2亿股新股，认购所得款项总额将为8.04亿港元，净额预计为7.93亿港元。经过配售和认购后，HPT持股量从7.53亿股下滑到6.93亿股，占完成后总股本的17.69%。当日信义玻璃大跌5.94%。