医疗保健行业:品牌OTC的复兴
医药生物
报告要点
OTC竞争激烈,品牌为王。
OTC指消费者可不经过医生处方,直接从药房或药店购买的药品,相比于处方药,质量稳定、疗效确切、安全性高,且使用方便。OTC的特点决定了该行业进入门槛比处方药低,竞争更激烈,品牌尤为重要。品牌是OTC行业的核心竞争力,品牌可以带来强大的溢价能力、零售终端的强势地位和越来越高的进入壁垒;品牌延伸也为企业打开新的增长空间。
n终端拦截曾是品牌OTC的最大障碍。
OTC行业品牌致胜,终端控制则是实现品牌药落地销售的关键;过去,品牌药终端拦截现象普遍。品牌OTC销量较为稳定,带给药店的利润贡献却很低,两因素叠加致使其成为终端拦截的首要目标。消费者购药时受药店店员和药师影响较大,易接受药店推荐的高毛利产品,这是拦截成功的主要原因。
n医药电商+药价放开,品牌OTC的复兴将至。
新形势下,品牌OTC有望迎来复兴。首先,电商的兴起带来流通环节的巨大变革,终端拦截将成过去时。一方面,电商渠道下消费者主导权加强,品牌药优势明显,另一方面电商降低渠道费用,提高药店品牌药获利能力,品牌药将重获青睐。其次,最高零售价放开,溢价能力最强的品牌OTC最易提价,价格天花板升高,提价也将减少终端拦截。
nA股重点推荐标的。
在医药电商时代,我们看好品牌优势明显、终端控制能力强,并积极布局线上业务的OTC企业。具体地,推荐云南白药:公司产品优秀、品牌独一无二,看好公司未来长期稳健成长。江中药业:品牌优势显着,业绩反转,正在转型升级。仁和药业:OTC主业已步入恢复增长期,处方药业务稳步开展,外延并购预期强。华润三九:公司是华润医药旗下OTC和处方中药发展平台,具有巨大的品牌、品种和渠道优势。东阿阿胶:阿胶行业龙头,品牌优势强,渠道和终端把控能力在不断增强。同仁堂:品牌价值无可比拟,拥有纯正中药产品、丰富中医师资源和遍布全球的销售络。片仔癀:片仔癀锭剂因供不应求仍具提价空间,日化、药妆业务有望成为新增长点。羚锐制药:骨科OTC优秀公司,治理机制逐步完善,经营趋势向好,中长期增长动力充足。马应龙:治痔类OTC龙头,肛肠医院扩张有望提速;药妆产品双品牌策略值得期待。
